4 Chỉ Tiêu Suất Sinh Lời Nội Bộ Có Hiệu Chỉnh ( MIRR - 123doc

1. Trang chủ >
2. Kinh Tế - Quản Lý >
3. Quản lý dự án >

4 Chỉ tiêu suất sinh lời nội bộ có hiệu chỉnh ( MIRR – Modified Internal Rate of Return)

Bạn đang xem bản rút gọn của tài liệu. Xem và tải ngay bản đầy đủ của tài liệu tại đây (457.23 KB, 33 trang )

2.4.1 Khái niệmTỷ suất sinh lời nội bộ có hiệu chỉnh – MIRR là tỷ suất sinh lời làm cho hiện giácủa dòng tiền chi ra cho đầu tư dự án bằng với hiện giá giá trị tới hạn của dòng tiền thuvề của dự án.Giá trị tới hạn (TV- terminal value) là giá trị tương lai của dòng tiền thu về từ dựán quy về thời điểm dự án kết thúc. Do đó:TV = + + … +Hiện giá dòng tiền chi ra cho dự án bằng:PV) = / + / + … + /Dựa vào định nghĩa MIRR, chúng ta có thể thiết lập phương trình cân bằng:PV() = PV(TV)hayPV() =Giải phương trình này chúng ta xác định được:(=MIRR = - 1OFt : dòng tiền chi ra cho dự ánIFt: dòng tiền thu về từ dự ánr: tỷ suất lợi nhuận yêu cầu của dự ánTV: giá trị tới hạn của dòng tiền thu về từ dự ánMIRR : tỷ suất sinh lợi nội bộ có hiệu chỉnhn: số năm dự án hoạt độngCông thức tổng quát:n: số năm tồn tại của dự ánFV: giá trị tới hạn của dòng tiền thu về từ dự ánPV: hiện giá của dòng tiền chi ra cho dự án30VD: nếu một dự án đầu tư theo trình tự các dòng tiền mặt:NămDòng tiền0-10001-40002500032000Tính IRR = rTa có:Thông qua tính toán, ta sẽ thấy IRR đa trị, ở đây ta có được 3 kết quả 25,48%, -593,16%và -132,32%. Nhưng trong trường hợp này thì -593,16% và -132,32% không được xem làIRR có nghĩa.Tính toán MIRR:Ta giả định một tỷ lệ tài chính là 10% và tỷ lệ tái đầu tư là 12%.Đầu tiên ta tính hiện giá của dòng tiền chi ra cho dự án:Tiếp theo tính giá trị tương lai của dòng tiền ( hay còn gọi là giá trị tới hạn của dòng tiềnthulạitừdựán)Cuối cùng là tìm MIRR:MIRR tính được là 17,91% khác đáng kể so với IRR là 25,48% điều này cho thấy MIRR phản ánh thực thế hơn, còn IRR phán ánh khả năng sinhlời một cách lạc quan hơn.31Cũng như IRR thì MIRR cũng có thể dung để quyết định các dự án:- Chấp nhận dự án khi MIRR lớn hơn hoặc bằng tỷ suất sinh lợi yêu cầu.- Từ chối dự án khi MIRR nhỏ hơn tỷ suất sinh lợi yêu cầu.VD:Năm0123Dòng tiền-301214,417,28Ta tính được IRRNPV = −30 +1214, 4 17, 281 +2 +3 = 0(1+r) (1+r) (1+r) r = IRR =20%Tính MIRRGiả sử suất chiết khẩu là 10%Ta có:PV( dòng tiền âm) = -30FV( dòng tiền dương) :FV = 12(1+ 0,1)2 +14, 4(1+ 0,1)1 +17, 28 = 47, 64Tính MIRR:MIRR =347, 65−1 = 16, 67%30MIRR=16,67% < IRR=20%KL: dự án tạo nên mức lời tương đương 16,67% mỗi năm.2.4.2 Ưu nhược điểm Ưu điểm:• Có thể giải trực tiếp bằng tay• Không phát sinh nhiều nghiệm như trường hợp tính bằng chỉ tiêu IRR• Thu nhập của dự án được tái đầu tư bằng suất chiết khấu của thị trường nênsát với thực tế hơn.32 Nhược điểm• Yêu cầu thêm hai quyết định là xác định tỷ lệ tài chính và tỷ lệ tái đầu tư.Đây có thể được ước tính thêm một lần nữa và các nhà quản lý trong thựctế có thể do dự trong việc liên quan đến hai dự toán bổ sung này2.5 TỔNG HỢP CÁC CHỈ TIÊU VÀ THẨM ĐỊNH DỰ ÁN ĐẦU TƯChỉ tiêuDự án độc lậpHai dự án loại trừ lẫn nhau1- Hiện giá thuần Chấp nhận nếu NPV>0 Chấp nhận dự án cóNPVNPV lớn hơn Từ chối nếu NPV Chấp nhận nếu dự ánnội bộ có hiệu chỉnhsuất sinh lời nội bộcó MIRR lớn hơnMIRR Từ chối nếu MIRR< suất Từ chối nếu dự án cósinh lời nội bộMIRR nhỏ hơn3- Chỉ số sinh lời PI Chấp nhận nếu PI>0 Chấp nhận dự án có PIlớn hơn Từ chối nếu PI thời Từ chối dự án có PPgian hoàn vốn yêu cầulớn hơn5- Thời gian thu hồi Chấp nhận nếu DPP< thời Chấp nhận dự án cóvốn có chiết khấugian hoàn vốn yêu cầuDPP nhỏ hơnDPP Từ chối nếu DPP> thời Từ chối dự án có DPPgian hoàn vốn yêu cầulớn hơn.33

Xem Thêm

Tài liệu liên quan

• CÁC CHỈ SỐ HOẠCH ĐỊNH NGÂN SÁCH VỐN NPV PP PI MIR
  • 33
  • 8,421
  • 17
• Công văn số 2142/VPCP-NN của Văn phòng Chính phủ về việc thanh toán các tuyến đường phục vụ di dân, tái định cư Dự án thủy điện Sơn La
  • 1
  • 0
  • 0
• Quyết định 769/1997/QĐ-TTg về việc thành lập Ngân hàng phát triển nhà đồng bằng sông Cửu Long do Thủ tướng Chính phủ ban hành
  • 2
  • 0
  • 0
• Công văn số 2380/TM-XNK ngày 12/05/2004 của Bộ Thương mại về việc nhập khẩu xe hai bánh gắn máy nguyên chiếc có xuất xứ từ EU
  • 1
  • 0
  • 0

Tải bản đầy đủ (.docx) (33 trang)

Tài liệu bạn tìm kiếm đã sẵn sàng tải về

(574.61 KB) - CÁC CHỈ SỐ HOẠCH ĐỊNH NGÂN SÁCH VỐN NPV PP PI MIR-33 (trang) Tải bản đầy đủ ngay ×