Coin98 Insights

Trang chủ » Coin98 Insights Là Gì » Coin98 Insights

Có thể bạn quan tâm

Upside ETH GIẢM 60% TỪ ĐỈNH 2025, NHƯNG VÌ SAO TRADFI VẪN ĐẶT CƯỢC VÀO ETHEREUM?Từ đỉnh năm 2025 đến nay, $ETH đã giảm khoảng 60%. Riêng năm 2026 cũng âm hơn 36%, và mốc 3,000 USD giờ trở nên khá xa khi giá lùi về quanh 1,900 USD.Nếu chỉ nhìn biểu đồ, rất dễ kết luận rằng Ethereum đang hụt hơi. Nhưng thị trường không chỉ xoay quanh giá.📌 Hoạt động DEX suy giảm, nhưng không phải toàn cảnhKhối lượng giao dịch trên các DEX của Ethereum đã giảm mạnh. Tháng 2/2026 đạt khoảng 56.5 tỷ USD, thấp hơn nhiều so với mức 128.5 tỷ USD vào tháng 8/2025. Phí mạng lưới và doanh thu ứng dụng vì thế cũng đi xuống, làm suy yếu động lực nắm giữ ETH trong ngắn hạn.Trong cùng giai đoạn, Solana chỉ giảm khoảng 21%, với volume tháng gần nhất đạt 95.5 tỷ USD.Sự co hẹp này kéo theo phí mạng lưới và doanh thu DApp giảm, từ đó làm suy yếu động lực nắm giữ ETH trong ngắn hạn.📌 Nhưng tổ chức vẫn chọn EthereumNếu nhìn vào TVL, Ethereum vẫn chiếm khoảng 57% toàn thị trường, tương đương hơn 52 tỷ USD. Khi tính cả các mạng mở rộng như Base, Arbitrum hay Optimism, thị phần lên tới khoảng 65%.So sánh:> Solana: 6.4 tỷ USD TVL > BNB Chain: 5.5 tỷ USD TVLTrong mảng tài sản thực được đưa lên blockchain (RWA), Ethereum nắm gần 70% thị phần.Quan trọng hơn, nhiều định chế tài chính lớn vẫn triển khai sản phẩm on-chain trên Ethereum: từ quỹ được token hóa, mạng mở rộng riêng cho đến stablecoin do ngân hàng phát hành. Điều đó cho thấy niềm tin dài hạn vẫn còn nguyên.📌 Hướng đi mới: Tăng sức mạnh cho base layerVitalik Buterin gần đây nhấn mạnh việc nâng cấp trực tiếp lớp nền thay vì phụ thuộc quá nhiều vào mạng mở rộng. Các đề xuất tập trung vào xác minh song song, tối ưu phí giao dịch và triển khai máy ảo sử dụng bằng chứng không tiết lộ thông tin (zero-knowledge).Song song đó là lộ trình chuẩn bị cho kỷ nguyên máy tính lượng tử. Dù còn nhiều thách thức kỹ thuật, Ethereum vẫn có kế hoạch rõ ràng cho bài toán mở rộng và bảo mật dài hạn.Ethereum có lợi thế người đi trước, cộng đồng phát triển mạnh và độ tin cậy đủ lớn để các tổ chức đặt cược dài hạn.Giá có thể biến động theo chu kỳ. Nhưng về mặt hạ tầng và vị thế trong tài chính phi tập trung, Ethereum chưa hề sụp đổ.Và có lẽ đó là lý do, dù ETH đang gây thất vọng trong ngắn hạn, dòng tiền tổ chức vẫn chưa rời đi.Nguồn: Cointelegraph ❤7👏2😁2 1.16K views10:15 Upside 🇺🇸 Kevin Warsh - ứng viên Chủ tịch Fed 2026 sẽ tác động thế nào đến Crypto?Từ cựu Thống đốc Federal Reserve đến cố vấn Blockchain, Kevin Warsh có thể là nhân tố định hình tương lai Bitcoin, CBDC và chính sách tiền tệ toàn cầu.Diều hâu tiền tệ hay cú hích thể chế cho thị trường Crypto?👉 https://coin98.net/kevin-warsh ❤4 1.29K views11:24 Upside BTC $65k9 và Saylor vừa thông báo Strategy nhập thêm 3,015 BTC tương đương ~$204.1M với giá bình quân ~$67,700/BTC.Tính đến hiện tại thì Strategy đã nắm giữ 720,737 $BTC với giá trung bình ~$75,985/BTC. ❤7🥰5👏2😁1 1.35K views13:12 Upside 🌤 $BTC đang giao dịch quanh $68K, $ETH bật lại mốc $2K giữa biến động địa chính trị leo thang.📰 Tin tức nổi bật• Strategy tiếp tục DCA mạnh tay: mua thêm 3,015 BTC (~$204M) với giá trung bình ~$67.7K/BTC.→ Tổ chức vẫn đang tích lũy ngay dưới vùng 70K.• Bitmine mua thêm 50,928 ETH, tiến gần hơn đến mốc 5% tổng cung. Tính đến hiện tại đã nắm giữ 4,473,587 ETH (~3.71% tổng cung 120.7 triệu ETH)• Steak ’n Shake trả thưởng $0.21/giờ bằng Bitcoin cho nhân viên.→ Một bước thử nghiệm thú vị trong việc tích hợp BTC vào mô hình incentive truyền thống.📰 Cập nhật chiến sự Trung ĐôngCăng thẳng Mỹ - Iran tiếp tục leo thang và có thể ảnh hưởng mạnh đến thị trường hàng hóa & risk assets:> Mỹ ước tính đã chi gần $779 triệu chỉ trong 24 giờ đầu chiến dịch.> Iran đe dọa “đốt cháy” mọi tàu qua eo biển Hormuz – nơi vận chuyển ~20% nguồn cung dầu toàn cầu.> Mỹ kêu gọi công dân rời Trung Đông ngay lập tức do rủi ro an ninh.> Ước tính hơn 1.500 thành viên IRGC thiệt mạng kể từ 28/2.> 6 binh sĩ Mỹ được xác nhận thiệt mạng.Mặc dù thị trường xanh nhưng đây là giai đoạn cần quản trị rủi ro chặt chẽ. ❤7👏1😁1 1.05K views03:00 Upside 🔥 ĐỀ XUẤT “AAVE WILL WIN” PASS TEMP CHECK - 100% REVENUE VỀ DAO, ALL-IN V4?Cộng đồng Aave vừa thông qua temp check “Aave Will Win” với ~52.6% phiếu thuận. Đây là bước đầu cho một thay đổi lớn trong cấu trúc vận hành của protocol.🎯 Trọng tâm proposal:1️⃣ 100% doanh thu sản phẩm thương hiệu Aave → DAO treasuryToàn bộ revenue từ aave(.)com, Aave App, Aave Card, Aave Pro, Aave Horizon… (sau khi trừ chia sẻ cho đối tác) sẽ được chuyển về kho quỹ của DAO.Hiện riêng tích hợp swap trên aave(.)com đã tạo khoảng 10 triệu USD doanh thu thường niên.2️⃣ Lấy V4 làm nền tảng kỹ thuật cốt lõiDù V3 đang generate hơn 100 triệu USD/năm, roadmap đề xuất sẽ chuyển dần sang V4.V3 sẽ vào chế độ “stable maintenance”, khuyến khích người dùng migrate sang kiến trúc mới.3️⃣ Thành lập Foundation để quản trị thương hiệuVì DAO không phải pháp nhân, nên cần một Foundation đứng ra giữ và cấp phép trademark Aave.4️⃣ Funding cho Aave LabsĐề xuất grant 25 triệu USD stablecoin + 75,000 $AAVE (unlock trong 24 tháng), kèm các khoản thưởng theo milestone cho App, Pro, Card…⚖️ Nhưng không phải không có tranh cãiMột số thành viên cho rằng proposal chỉ pass nhờ lượng lớn phiếu từ các ví được cho là liên quan đến Aave Labs. Nếu loại bỏ các cụm vote này, kết quả có thể đã đảo chiều. ❤9🤔2👏1 942 views03:33 Upside DRAGONFLY HUY ĐỘNG ĐƯỢC 650 TRIỆU USD GIỮA THỊ TRƯỜNG ĐÓNG BĂNG - Vậy tiền được rót vào đâu? 💰 Dragonfly_xyz tập trung vào những ứng dụng tài chính "thực sự" như: stablecoin/thanh toán, DeFi, tài sản thực được token hóa (RWAs), thị trường dự đoán và các hạ tầng khác.Nghe có vẻ hợp lý vì nhìn vào số liệu thì các lĩnh vực này đang bùng nổ thực sự:> Vốn hóa thị trường stablecoin đạt đỉnh mọi thời đại> Tổng giá trị bị khóa (TVL) của RWAs cũng đạt mức cao nhất> Khối lượng giao dịch của các thị trường dự đoán phá kỷ lục0xJeff còn nghe nhiều câu chuyện về việc các quốc gia đang phát triển sử dụng stablecoin thay thế tiền tệ nội địa để trả lương, chuyển tiền quốc tế. Hoặc mọi người đặt cược trên thị trường dự đoán về những vấn đề họ am hiểu.Thậm chí các công ty quản lý tài sản hàng đầu đang tung ra sản phẩm token hóa tài sản trên blockchain. Ấn tượng chưa! ✨Điều gì đã thay đổi từ năm 2024 sang 2025? 🔄Năm 2024, các quỹ đầu tư mạo hiểm rót tiền vào hạ tầng nền tảng - L1, L2, hạ tầng modular. Họ sẵn sàng tài trợ cho các ý tưởng mới ở giai đoạn pre-seed và seed.Nhưng rồi mô hình "token trước, sản phẩm sau" sụp đổ. Chiến lược low float high FDV kết hợp với Pumpfun khiến thị trường ngập tràn token rác. Hầu hết các token đều giảm giá dưới mức TGE, kéo theo niềm tin của nhà đầu tư xuống đáy.Trump memecoin và các token của người nổi tiếng càng đẩy nhanh sự kết thúc của xu hướng này, chứng minh rằng việc đầu cơ thuần túy không còn hiệu quả.Đây là thời điểm ngành công nghiệp crypto bắt đầu nhận ra: cần có tiện ích thực sự, sản phẩm thực sự, cung cầu thực sự! 💪Năm 2025 là năm của sự trưởng thành 📈Năm 2025 chứng kiến tổng số vốn huy động 25 tỷ USD, tăng 160% so với năm 2024! Nhưng điều đặc biệt là:> 46 thương vụ trên 100 triệu USD (năm 2024 chỉ có 12).> Vốn cho lĩnh vực thanh toán tăng 424% lên 1,88 tỷ USD.> Vốn cho RWA tăng vọt 802% lên 1,1 tỷ USD.> Quy mô trung bình của một thương vụ gần như tăng gấp ba: từ 11,7 triệu USD lên 31,5 triệu USD.Các quỹ đầu tư không còn "rải đều" nữa mà tập trung nguồn vốn lớn vào những dự án đã chứng minh được giá trị. Chất lượng quan trọng hơn số lượng!Polymarket và Kalshi (thị trường dự đoán) huy động được 2 tỷ USD và 1,3 tỷ USD. Binance huy động 2 tỷ USD. Tempo 500 triệu USD. Đây là minh chứng rõ ràng nhất về hướng dòng chảy vốn.Còn anh em nghĩ sao về xu hướng này? ❤10🥰2👏2 977 views05:13 Upside Upside 1.5T USD Spot: MEXC mở rộng thị phần lên 7.8% toàn cầu Trong năm 2025, MEXC ghi nhận 1.5 nghìn tỷ USD khối lượng giao dịch Spot và chính thức lọt Top 3 sàn giao dịch tập trung toàn cầu theo dữ liệu từ Coingecko. Đáng chú ý, mức tăng trưởng 90.9% vượt xa trung… 🎁 Săn Omega 5,000 USDT – Sự kiện Futures độc quyền cho trader Việt! 👀Sàn MEXC đang mở chương trình “Gắp Quà Tết May Mắn” với tổng pool thưởng 10,900 USDT.Đáng chú ý nhất là đồng hồ Omega trị giá 5,000 USDT cho anh em may mắn nhất ⌚️Ngoài ra còn nhiều phần quà xịn khác như MacBook Pro, máy ảnh Sony ZV-1 II và vàng. Chỉ cần tham gia giao dịch Futures và hoàn thành các nhiệm vụ trong sự kiện là có cơ hội “gắp quà” 🎁Nếu anh em đang trade futures thì vừa giao dịch vừa có cơ hội săn quà cũng khá thơm 😏👉 Link chi tiếthttps://coin98.net/mexc-viet-nam ❤3🤔3👏2 935 views08:00 Upside NHỮNG “THỊ TRẤN MA” TỶ ĐÔ TRONG CRYPTO 👻Trong hơn một thập kỷ qua, ngành blockchain đã rót hàng chục tỷ USD vào các hệ sinh thái base-layer mới. Nhiều dự án từng sở hữu nguồn vốn khổng lồ, đội ngũ kỹ thuật mạnh và thu hút được cộng đồng developer ngay từ giai đoạn đầu.Thế nhưng theo thời gian, không ít mạng lưới trong số đó lại dần trở thành những “thị trấn ma” kinh tế.Công nghệ vẫn hoạt động. Chain vẫn tồn tại. Nhưng người dùng ngày càng ít, developer rời đi, và hệ sinh thái chỉ còn được duy trì nhờ quỹ foundation, các chương trình khuyến khích tài chính, hoặc một cộng đồng trung thành nhưng không còn tăng trưởng. 👻Theo Defi_Warhol, vấn đề sâu xa nằm ở chính cấu trúc của thị trường crypto, nơi niềm tin mới là yếu tố quyết định cuối cùng.1. Ảo tưởng rằng vốn có thể thay thế network effect 💰Trong giai đoạn 2017 - 2021, nhiều người tin rằng nếu một dự án có đủ nguồn lực tài chính thì họ có thể “khởi tạo” cả một hệ sinh thái.Công thức thường thấy là:- Treasury hàng trăm triệu USD- Chương trình tài trợ developer- Incentive cho DeFi- Quỹ phát triển hệ sinh tháiMục tiêu là tạo ra developer, thanh khoản và người dùng cho đến khi hệ sinh thái tự duy trì được đà tăng trưởng.Nhưng thực tế cho thấy nguồn vốn chỉ là chất xúc tác tạm thời. Các chương trình incentive có thể tạo ra hoạt động trong ngắn hạn, nhưng khi trợ cấp giảm, hoạt động cũng nhanh chóng biến mất.Thậm chí, nguồn vốn lớn đôi khi còn tạo ra những vấn đề mới:- Governance dễ bị chính trị hóa- Grant phân bổ thiếu hiệu quả- Quá trình ra quyết định chậm- Kỳ vọng rằng foundation luôn phải đứng ra “giải cứu” hệ sinh tháiNhiều dự án cũng hiểu sai câu chuyện thành công của Ethereum. Họ cho rằng chỉ cần công nghệ tốt hơn và đủ thời gian, thì cuối cùng cũng sẽ vượt qua những hệ thống đi trước.Nhưng Ethereum thành công vì đã tích lũy được uy tín sau nhiều lần thử thách - từ các vụ hack, tắc nghẽn mạng, tranh luận governance đến những đợt nâng cấp phức tạp. Qua mỗi lần như vậy, mạng lưới vẫn tiếp tục tồn tại và trở nên đáng tin cậy hơn. 🔧Rất nhiều hệ sinh thái ra đời sau đã cố gắng bỏ qua giai đoạn xây dựng uy tín này.2. “Thị trấn ma” thực sự nghĩa là gì? 🏚️Một hệ sinh thái được coi là ghost town khi ba yếu tố cùng xảy ra.Thứ nhất là hoạt động kinh tế suy giảm. Các giao dịch vẫn diễn ra, nhưng phí giao dịch rất thấp, nhu cầu thực tế hạn chế, số lượng ứng dụng hữu ích ít ỏi.Chain không còn đóng vai trò quan trọng trong bất kỳ hệ sinh thái kinh tế nào.Thứ hai là sức hấp dẫn đối với developer suy yếu. Có thể nhận thấy qua nhiều dấu hiệu như: số lượng commit trên GitHub giảm, các dự án từ hackathon không biến thành sản phẩm thực tế, startup mới chọn xây dựng trên những chain khác.Developer thường dịch chuyển đến nơi có thanh khoản dồi dào hơn, công cụ phát triển tốt hơn và cơ hội danh tiếng lớn hơn.Thứ ba là văn hóa dần biến mất. Chain đó không còn là lựa chọn mặc định khi thảo luận về kiến trúc trong crypto.Nó dần biến mất khỏi các cuộc thảo luận nghiêm túc của ngành và chỉ còn tồn tại nhờ những holder lâu năm, sự duy trì của foundation hoặc các câu chuyện từ quá khứ.3. Crypto vận hành theo cấu trúc thiểu số thống trị 🏛️Thị trường crypto có xu hướng tập trung quyền lực vào một số ít nền tảng lớn.Hiện nay:- Bitcoin thống trị vai trò tài sản.- Ethereum thống trị smart contract, DeFi và khả năng tương thích.Xung quanh hai nền tảng này đã hình thành cả một hệ sinh thái gồm: ví, sàn giao dịch, stablecoin, cầu nối, công cụ developer và hệ thống audit.Vì vậy, để cạnh tranh, một blockchain mới vừa phải có thông số kỹ thuật vượt trội, vừa phải thuyết phục cả thị trường đặt niềm tin vào một trung tâm phối hợp mới.Đây là một thách thức rất lớn. ⚖️Các chain mới phải vận hành gần như hoàn hảo trong khi chịu sự giám sát khắt khe, còn những chain lâu đời chỉ cần không mắc sai lầm nghiêm trọng.Đó chính là hiệu ứng được mô tả bởi Lindy Effect: hệ thống tồn tại càng lâu thì càng có xu hướng tiếp tục tồn tại.4. Vòng xoáy hình thành “thị trấn ma” 🔄Đọc tiếp… 👇https://x.com/gm_upside/status/2029476304777822286?s=46 Please open Telegram to view this post VIEW IN TELEGRAM ❤5🥰2😁2 824 views10:45 Upside 📊 Bộ Tài chính vừa ra hướng dẫn mới liên quan đến tài sản mã hóa Bộ Tài chính vừa ban hành Thông tư 15/2026/TT-BTC, quy định nguyên tắc kế toán cho các tổ chức tham gia thị trường tài sản mã hóa trong giai đoạn thí điểm tại Việt Nam.Thông tư áp dụng cho:> Các tổ chức cung cấp dịch vụ tài sản mã hóa > Tổ chức phát hành tài sản mã hóa> Nhà đầu tư là tổ chức trong nướcMột số điểm đáng chú ý🔹 Các tổ chức phải tuân thủ Luật Kế toán và chuẩn mực kế toán Việt Nam hiện hành khi tham gia thị trường.🔹 Tài sản crypto của khách hàng lưu ký tại các nền tảng không được ghi nhận là tài sản của doanh nghiệp, mà phải hạch toán và theo dõi tách biệt.🔹 Hoạt động tự giao dịch tài sản mã hóa sẽ được hạch toán kế toán giống như kinh doanh chứng khoán (chỉ là cách ghi sổ kế toán, không có nghĩa crypto được xem là chứng khoán).🔹 Với tổ chức phát hành, nếu tài sản mã hóa mang bản chất huy động vốn thì hạch toán tương tự khoản vay của doanh nghiệp.📅 Thông tư có hiệu lực từ 4/3/2026 và áp dụng từ năm tài chính 2026, trong khuôn khổ thí điểm theo Nghị quyết 05/2025/NQ-CP.👉 Đây được xem là một bước tiến trong việc xây dựng khung pháp lý cho thị trường crypto tại Việt Nam. ❤12🥰2👏2 1.01K views13:56 Upside GM THỨ SÁU! THỊ TRƯỜNG CRYPTO + VĨ MÔ TIẾP TỤC NHIỀU DIỄN BIẾN 🔎Cùng điểm nhanh các diễn biến mới nhất.> Total Crypto Market Cap: $2.49T> $BTC: $71.2K> $ETH: $2,084> Gold: $5,124> Silver: $83> Crypto Fear & Greed Index: 18 → Extreme Fear🔖 Macro> Dollar Index (DXY) ghi nhận mức tăng mạnh nhất trong 1 năm.> Vàng và bạc nhanh chóng bốc hơi $2.4T giá trị thị trường.> Trump đe dọa cắt toàn bộ thương mại với Tây Ban Nha liên quan đến việc sử dụng căn cứ không quân.> Giá khí đốt tại EU tăng mạnh sau khi Qatar đóng cửa một nhà máy LNG.> Trung tâm dữ liệu của Amazon tại UAE bị đánh bom.> Anthropic leo lên top 1 App Store tại Mỹ.> BoJ (Ngân hàng Trung ương Nhật) thử nghiệm hệ thống thanh toán dự trữ dựa trên blockchain.> Visa & Stripe chuẩn bị phát hành thẻ thanh toán backed by stablecoin tại hơn 100 quốc gia.> Châu Âu đặt mục tiêu ra mắt stablecoin EUR vào năm 2026.🔖 Thông tin khác> Circle tăng ~60% giá cổ phiếu kể từ báo cáo earnings Q4.> YZi Labs cam kết đầu tư $100M vào quỹ BNB của Hash.> Binance đang nhắm tới 5 giấy phép crypto mới tại châu Á trong năm 2026.> Nasdaq dự kiến triển khai prediction market dạng Yes/No options cho Nasdaq 100. ❤3🥰2👏2 775 views02:55 Upside RWA ĐANG NỔI LÊN NHƯ MỘT TRONG NHỮNG NARRATIVE LỚN NHẤT CỦA CRYPTOReal World Assets (RWA) đang dần trở thành một trong những narrative được nhắc đến nhiều nhất trong thị trường crypto.Ban đầu, câu chuyện RWA chỉ xoay quanh tokenization (token hóa tài sản). Tuy nhiên hiện tại, hệ sinh thái này đang mở rộng mạnh mẽ sang nhiều phân khúc khác nhau, bao gồm:> Private Credit (tín dụng tư nhân được token hóa)> U.S. Treasuries (trái phiếu kho bạc Mỹ on-chain)> Stablecoin> Bất động sản token hóa> Cổ phiếu token hóaRWA đang dần trở thành cầu nối giữa tài sản tài chính truyền thống và DeFi, mở ra một thị trường tiềm năng trị giá hàng nghìn tỷ USD.👉 Theo bạn, phân khúc nào trong RWA đáng theo dõi nhất ở thời điểm hiện tại?Nguồn: CryptoRank ❤6🥰2🤯1 757 views04:06 Upside THE GREAT REPRICING - KHI CRYPTO ĐÚNG VỀ CÔNG NGHỆ NHƯNG SAI VỀ GIÁ TRỊ TOKENMột nghịch lý của ngành crypto là công nghệ đang phát triển và được ứng dụng mạnh mẽ hơn bao giờ hết, nhưng tâm lý chung của thị trường lại u ám hơn nhiều so với trước đây.Nói cách khác, ngành crypto có thể đã đúng về hướng đi của công nghệ, nhưng lại chưa đúng về cách mà giá trị được phân bổ cho token. 🤔Theo CremeDeLaCrypto (General Partner tại Blockchain Capital), trước hết, cần thừa nhận rằng ngành crypto đã đúng về nhiều dự báo quan trọng.Thanh toán on-chain và chuyển tiền xuyên biên giới đang tăng trưởng mạnh. Trong năm 2025, tổng khối lượng giao dịch stablecoin đạt 33 nghìn tỷ USD, tăng 72% so với năm trước. Số lượng giao dịch nhỏ lẻ của stablecoin cũng tăng vọt từ 314 triệu lên 3.2 tỷ giao dịch chỉ trong một năm.Các ứng dụng crypto-native cũng đang đạt quy mô người dùng rất lớn.Chẳng hạn, Phantom đã trở thành ví phổ biến với khoảng 15 triệu người dùng hoạt động hàng tháng. Trong khi đó, Polymarket đã nổi lên như một công cụ dự đoán sự kiện toàn cầu được nhiều người sử dụng.Lĩnh vực DeFi cũng đã chứng minh được khả năng vận hành thực tế. Nếu Aave là một ngân hàng truyền thống, quy mô tiền gửi của giao thức này có thể nằm trong nhóm lớn nhất thế giới.Không chỉ vậy, hầu hết các công ty fintech và ngân hàng lớn hiện nay đều đã triển khai chiến lược onchain. Có thể kể đến những cái tên như Stripe, BlackRock, Goldman Sachs, Visa hay PayPal.Xét trên phương diện công nghệ và mức độ chấp nhận, crypto rõ ràng đã đạt được những bước tiến rất lớn.Vậy vì sao tâm lý thị trường vẫn tiêu cực? 📉Câu trả lời không chỉ nằm ở việc giá token giảm. Thị trường crypto trong quá khứ đã nhiều lần trải qua những đợt điều chỉnh sâu.Tuy nhiên, lần này có một yếu tố khác biệt, đó là thị trường bắt đầu nhận ra rằng mức độ sử dụng giao thức và giá token có thể không còn đi cùng nhau như kỳ vọng trước đây.Trong nhiều năm, luận điểm đầu tư token thường dựa trên ba giả định cơ bản:1️⃣ Một sản phẩm sẽ tạo ra giá trị lớn2️⃣ Giao thức sẽ nắm bắt được một phần giá trị đó3️⃣ Giá trị thu được sẽ chảy về cho người nắm giữ tokenThực tế hiện nay cho thấy giả định thứ nhất là đúng. Crypto đang tạo ra rất nhiều giá trị kinh tế. Tuy nhiên, giả định thứ hai và thứ ba lại không diễn ra như kỳ vọng.Phần lớn giá trị đang dịch chuyển lên tầng ứng dụng. 🚀Những tổ chức đang kiếm tiền tốt nhất trong hệ sinh thái crypto hiện nay thường không phải là các dự án hạ tầng, mà là những công ty kiểm soát mối quan hệ trực tiếp với người dùng. Một số ví dụ là Coinbase, Kraken, Tether và Circle.Điểm chung của họ là kiểm soát giao diện người dùng và luồng giao dịch. Khi nắm quyền phân phối, họ có thể kiếm doanh thu từ hầu hết các hoạt động onchain như giao dịch, cho vay, staking hay phát hành tài sản.Ngược lại, các lớp hạ tầng như blockchain L1, L2, bridge hay nhiều giao thức DeFi đang dần trở nên dễ thay thế hơn.Nói ngắn gọn, hạ tầng ngày càng bị chuẩn hóa, còn tầng phân phối đang giữ phần lớn giá trị.Hiện tượng này thực ra không xa lạ trong lịch sử công nghệ. Trong giai đoạn đầu của internet, nhiều người tin rằng các công ty viễn thông sẽ là bên hưởng lợi nhiều nhất vì họ sở hữu hạ tầng truyền dữ liệu. Tuy nhiên, cạnh tranh đã khiến giá truyền dữ liệu giảm mạnh, còn phần lớn giá trị lại chuyển lên các công ty internet ở tầng ứng dụng.Crypto có thể đang trải qua quá trình tương tự. 🧠Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo?Điều này không có nghĩa token sẽ biến mất. Tuy nhiên, token có thể cần thay đổi vai trò.Thay vì chỉ đóng vai trò quản trị, token trong tương lai có thể:- tham gia trực tiếp vào doanh thu của ứng dụng- hoặc trở thành dạng tài sản đại diện cho dòng tiền, tương tự cổ phần được token hóa.Một số dự án đã bắt đầu đi theo hướng này, chẳng hạn như Hyperliquid, hay các giao thức như Uniswap và Morpho.Tóm lại, tính hữu ích thôi là chưa đủ, quy mô sử dụng thôi cũng chưa đủ.Thị trường ngày càng đòi hỏi mối liên hệ trực tiếp và rõ ràng giữa mức độ sử dụng, doanh thu và giá trị của tài sản.⚠️ Không phải lời khuyên đầu tư. ❤7😁1🤔1 603 views05:35 Upside 🫣 LÀN SÓNG SHUTDOWN TRONG DEFI: ĐIỀU GÌ ĐANG XẢY RA?Theo DefiIgnas chỉ trong 2 tháng đầu năm 2026, ít nhất 8-10 protocol crypto đã thông báo đóng cửa. Đây không phải các vụ rug pull, mà là những dự án hết người dùng, hết doanh thu hoặc cả hai.Những dự án shutdown trong năm 2026: > 15/01: milky_way_zone> 24/01: niftygateway> 27/01: SlingshotCrypto> 13/02: PolynomialFi> 16/02: zerolandxyz> 19/02: Parsec_finance> 23/02: StepFinance_> 04/03: DataHaven_xyzNgay cả stablecoin protocol Angle cũng vừa tuyên bố đóng hai sản phẩm $EURA và $USDA, dù trước đó từng đạt $250M TVL và có nhiều integration với các giao thức khác.📌 Điều đáng nói: phần lớn sản phẩm… hoạt động tốtVí dụ:> Polynomial: hơn $4B trading volume> MilkyWay: từng đạt $250M TVL> Step Finance: ~300K người dùng mỗi thángCông nghệ không tệ. UX không tệ.Nhưng doanh thu không đủ để duy trì vận hành.3 bài học lớn từ làn sóng shutdown1️⃣ Narrative thay đổi quá nhanhMilkyWay là ví dụ điển hình.Trong chưa đầy 2 năm, họ đổi hướng liên tục:> Liquid staking trên Celestia> Restaking> Tokenization RWA> Crypto debit cardMỗi lần đều chạy theo narrative nóng của thị trường. Nhưng vấn đề là narrative đổi nhanh hơn tốc độ build sản phẩm.Restaking từng là cơ hội lớn, nhưng hype nguội trước khi sản phẩm kịp mở rộng.2️⃣ Trong thị trường phái sinh, thanh khoản là vuaTeam Polynomial nói một câu rất thẳng: Công nghệ tốt không giúp bạn thắng trong thị trường derivatives.Họ đã xây dựng hệ thống khớp lệnh nhanh, trải nghiệm người dùng tốt và hạ tầng giao dịch sáng tạo hơnNhưng cuối cùng trader vẫn đến nơi có thanh khoản sâu nhất.Quy luật đơn giản của derivatives:> Liquidity → tạo ra liquidity.Điều này cũng giải thích vì sao Hyperliquid đang thống trị Perp DEX.3️⃣ Multi-chain không phải lúc nào cũng là lợi thếZeroLend deploy trên nhiều chain như:> Manta> Zircuit> XLayerNhưng khi thị trường giảm nhiệt thì thanh khoản trên các chain này bốc hơi rất nhanh. Oracle ngừng hỗ trợ, market khó vận hành, doanh thu không đủ bù chi phí.Ngay cả Aave cũng gần đây phải đóng một số deployment vì không đạt doanh thu tối thiểu.📌 Một điểm tích cựcKhác với giai đoạn 2022, các dự án shutdown lần này khá “sạch”.Họ:> Cho người dùng thời gian rút tiền> Không launch token để exit> Không đóng băng quỹNói cách khác: Dự án có thể thất bại, nhưng vẫn thất bại một cách có trách nhiệm.📌 Phần lớn dự án "chết" vì chọn sai ecosystem, đặt cược sai narrative, cũng như không đạt product-market fit.Trong khi đó, với người dùng crypto chuyển vốn sang narrative mới chỉ mất vài giây.Nhưng với một protocol, họ phải build sản phẩm mới, triển khai hạ tầng và marketing lại từ đầu.Và đôi khi user không bao giờ đến.Một sự thật khá phũ của crypto: Đổi narrative thì dễ. Nhưng xây sản phẩm sống sót qua nhiều chu kỳ thị trường mới là điều cực khó. ❤11🥰2👏2 700 views07:35