IFM: Giao Dịch Quyền Chọn (Options) (Phần 3): Bear Market

Bear market là gì?

Thuật ngữ này được dùng để mô tả xu hướng giảm giá của các tài sản cơ sở trên thị trường.

Chiến lược Bear spread là gì?

Bear spread là chiến lược sử dụng một cặp call options hoặc put options để xác định khoảng lời lỗ ở một mức cụ thể trong bear market. Sử dụng chiến lược bear spread sẽ đảm bảo cho nhà đầu tư là dù giá vào ngày đáo hạn có tăng đến bao nhiêu thì họ sẽ chỉ bị lỗ ở một mức đã được biết trước.

Xây dựng Bear spread với CALL options

Để xây dựng chiến lược Bear spread với quyền chọn mua (call option), ta sẽ:

• Bán 1 call option với E1=$9, P1=$4
• Mua 1 call option với E2=$14, P2=$1

Giải thích bảng lời lỗ

St là giá của tài sản cơ sở tại thời điểm đáo hạn.

Ô B1 điền giá trị bất kì bé hơn E1, ô C1 điền giá trị E1, ô D1 điền giá trị E2, ô E1 điền giá trị bất kì lớn hơn E2.

Ở dòng 2, giá trị -1 là số tiền nhà đầu tư phải trả để mua call option. 6-1 là mức lời (đã trừ số tiền mua quyền chọn).

Ở dòng 3, giá trị +4 là số tiền nhà đầu tư nhận được khi bán call option. 4-5 và 4-11 là mức lỗ (đã cộng số tiền bán quyền chọn).

Các giá trị lời lỗ ở dòng 4 bằng tổng các giá trị ở dòng 2 và dòng 3 (cộng theo chiều dọc).

Cách vẽ đồ thị

Đường (2) thể hiện mức lời lỗ (dữ liệu ở dòng 2) khi mua call option với mức giá E2 (vị thế long call option).

Đường (3) thể hiện mức lời lỗ (dữ liệu ở dòng 3) khi bán call option với mức giá E1 (vị thế short call option).

Đường (4) thể hiện mức lời lỗ của chiến lược bear spread. Bắt đầu vẽ đường màu đỏ ở mức payoff +3 và song song với đường (3). Đến mức spot price E1, đường (4) bị gãy và tiếp tục song song với đường (3). Đến mức spot price E2, đường (4) bị gãy và song song với trục hoành (nếu vẽ đúng thì đường (4) sẽ nằm ở mức payoff -2).

Khoảng lời lỗ

St ≤ 9: [-2]

St ≥ 14: [3]

9 < St < 14: (-2;3)

Xây dựng Bear spread với PUT options

Để xây dựng chiến lược Bear spread với quyền chọn bán (put option), ta sẽ:

• Bán 1 put option với E1=$8, P1=$1
• Mua 1 put option với E2=$14, P2=$3

Giải thích bảng lời lỗ

St là giá của tài sản cơ sở tại thời điểm đáo hạn.

Ô B1 điền giá trị bất kì bé hơn E1, ô C1 điền giá trị E1, ô D1 điền giá trị E2, ô E1 điền giá trị bất kì lớn hơn E2.

Ở dòng 2, giá trị -3 là số tiền nhà đầu tư phải trả để mua put option. 9-3 là mức lời (đã trừ số tiền mua quyền chọn).

Ở dòng 3, giá trị +1 là số tiền nhà đầu tư nhận được khi bán put option. -3+1 là mức lỗ (đã cộng số tiền bán quyền chọn).

Các giá trị lời lỗ ở dòng 4 bằng tổng các giá trị ở dòng 2 và dòng 3 (cộng theo chiều dọc).

Cách vẽ đồ thị

Đường (2) thể hiện mức lời lỗ (dữ liệu ở dòng 2) khi mua put option với mức giá E2 (vị thế long put option).

Đường (3) thể hiện mức lời lỗ (dữ liệu ở dòng 3) khi bán put option với mức giá E1 (vị thế short put option).

Đường (4) thể hiện mức lời lỗ của chiến lược bull spread. Bắt đầu vẽ đường màu đỏ ở mức payoff -2 và song song với đường (2). Đến mức spot price E2, đường (4) bị gãy và tiếp tục song song với đường (2). Đến mức spot price E1, đường (4) bị gãy và song song với trục hoành (nếu vẽ đúng thì đường (4) sẽ nằm ở mức payoff +4).

Khoảng lời lỗ

St ≥ 14: [-2]

St ≤ 8: [4]

8 < St < 14: (-2;4)

Lưu ý

1. Phần 1 nói về các vị thế trong thị trường hợp đồng quyền chọn, nếu bạn chưa nắm kĩ thì hãy xem qua tại đây.
2. Phần 2 nói về chiến lược Bull spread (thị trường có xu hướng tăng giá), xem tại đây.
3. Với đồ thị của chiến lược Bear spread với CALL options, bạn cần phải bắt đầu vẽ từ bên trái và vẽ qua bên phải (mũi tên của các đường phải nằm ở phía bên phải). Với đồ thị của chiến lược Bear spread với PUT options, bạn cần phải bắt đầu vẽ từ bên phải và vẽ qua bên trái (mũi tên của các đường phải nằm ở phía bên trái). Lý do tại sao thì mình vẫn chưa nhớ ra, khi nào nhớ ra thì nói cho.