LẬP KẾ HOẠCH TÀI CHÍNH DÀI HẠN - Tài Liệu Text - 123doc

Có thể bạn quan tâm

Tải bản đầy đủ (.pdf) (22 trang)

Trang chủ

Luận Văn - Báo Cáo

Thạc sĩ - Cao học

LẬP KẾ HOẠCH TÀI CHÍNH DÀI HẠN

Bạn đang xem bản rút gọn của tài liệu. Xem và tải ngay bản đầy đủ của tài liệu tại đây (278.84 KB, 22 trang )

LẬP KẾ HOẠCH TÀI CHÍNH DÀI HẠNNỘI DUNG1. Lập kế hoạch tài chính là gì?2. Mô hình lập kế hoạch tài chính3. Tài trợ từ bên ngoài và tăng trưởng1. Lập kế hoạch tài chính là gì?Đặt vấn đềLập kế hoạch tài chính dài hạn: một phương tiện để tư duy mộtcách hệ thống về tương lai và dự đoán các vấn đề có thể xẩy ra.Thiết lập những nguyên tắc chỉ đạo cho sự thay đổi và tăngtrưởng trong một công ty; giúp tránh được tình trạng kiệt quệ tàichính và phá sản trong tương lai.Lập kế hoạch TC buộc công ty phải suy nghĩ về các mục tiêu. Tỷlệ tăng trưởng là một mục tiêu quan trọng.1. Lập kế hoạch tài chính là gì?Chính sách tài chính của công ty Là tiền đề để xây dựng kế hoạch tài chính Các yếu tố cơ bản bao gồm:o Khoản đầu tư cần thiết của công ty vào những tài sản mới.o Độ bẩy tài chính mà công ty lựa chọn sử dụng.o Lượng tiền mặt mà công ty cho rằng cần thiết và phù hợp để trả chocổ đông.o Lượng thanh khoản và vốn lưu động cần thiết cho hoạt động hàngngày.1. Lập kế hoạch tài chính là gì?Tăng trưởng: một mục tiêu của quản trị tài chínhTăng trưởng tự nó không phải là mục tiêu.Mục tiêu của nhà quản trị tài chính: tối đa hóa giá trị thị trường củavốn CSH → Tăng trưởng là kết quả tự nhiên.Tỷ lệ tăng trưởng được sử dụng phổ biến trong quá trình lập kếhoạch, là công cụ tiện dụng để tích hợp các khía cạnh của các chínhsách tài trợ và đầu tư của một công ty.Nếu coi tăng trưởng là tăng trưởng của MV của VCSH, thì mục tiêutăng trưởng và tăng MV của vốn CSH trùng nhau.1. Lập kế hoạch tài chính là gì?Các khía cạnh của lập KHTCXác định kỳ kế hoạchTổng hợp các đề xuất dự án từ các đơn vị thành một dự ánlớn, từ đó xác định tổng mức đầu tư cần thiết (aggregation).Dữ liệu đầu vào: dưới dạng những tổ hợp các giả định chonhững biến số quan trọng, từ các đơn vị trong công ty (doanhsố, thị phần, nhu cầu tài trợ…)oooTình huống xấu nhấtTình huống bình thườngTình huống tốt nhất1. Lập kế hoạch tài chính là gì?Lập kế hoạch để đạt được điều gì?Xem xét các mối tương tác: các mối liên hệ giữa các đề xuất đầutư và những lựa chọn tài trợ.Khai thác các lựa chọn: Xây dựng, phân tích, so sánh nhiều kịchbản khác nhau một cách nhất quán, đánh giá tác động của chúnglên cổ đông, từ đó đánh giá những phương án.Nhận biết các sự cố có thể xẩy ra trong tương lai và hành độngứng phó.Bảo đảm tính khả thi và nhất quán nội bộ: gắn kết nhiều mục tiêuvà mục đích khác nhau; điều chỉnh các mục tiêu, thiết lập các ưutiên.2. Các mô hình lập kế hoạch tài chínhMÔ HÌNH LẬP KẾ HOẠCH TÀI CHÍNH ĐƠN GIẢNDự báodoanhthuBCTCdự tínhYêu cầuvề tàisảnYêu cầutài chínhNHỮNG GiẢ ĐỊNH KINH TẾ(MỨC LÃI SUẤT; THUẾ SUẤT CỦA CÔNG TY)Tìmnguồntài trợbênngoài2. Các mô hình lập kế hoạch tài chínhDự báo doanh thuTrong mô hình này, dự báo tăng trưởng doanh thu (thường códạng %) sẽ là cơ sở ban đầu, dựa vào đó các thông số khácđược tính toán.Doanh thu phụ thuộc vào trạng thái trong tương lai, khôngchắc chắn, của nền kinh tế; khó dự báo chính xác. Cần có dựbáo về kinh tế vĩ mô và ngành.Cần tạo ra những kịch bản doanh thu khác nhau, từ đó xemxét tương tác giữa nhu cầu đầu tư và nhu cầu tài trợ tại mỗimức doanh thu có thể.2. Các mô hình lập kế hoạch tài chínhBáo cáo tài chính dự kiếnLà những mẫu BCTC dùng để tóm tắt những sự kiện khácnhau được dự kiến trong tương lai.Ở mức tối thiểu, mô hình sẽ tạo ra các báo cáo dựa trên dựbáo về những chỉ tiêu quan trọng, như là doanh thu.Sử dụng dự báo doanh thu, mô hình lập kế hoạch tài chính sẽcho ra báo cáo kết quả kinh doanh và bảng cân đối kế toán.2. Các mô hình lập kế hoạch tài chínhĐòi hỏi về tài sảnKế hoạch sẽ mô tả khoản chi tiêu vốn dự tính.Bảng cân đối kế toán dự kiến: cho biết những thay đổitrong tổng tài sản cố định và vốn lưu động ròng → thựcchất là dự toán vốn của công ty.Đề xuất chi tiêu vốn trong các lĩnh vực khác nhau đượctổng hợp lại, khớp với mức tăng tổng thể thể hiện trongkế hoạch dài hạn.2. Các mô hình lập kế hoạch tài chínhĐòi hỏi về tài chínhBản kế hoạch sẽ có một phần về các dàn xếp tài trợ cần thiết,trong đó thảo luận về chính sách cổ tức và chính sách nợ.Nếu dự định huy động vốn, kế hoạch sẽ phải xem xétooLoại chứng khoán nào cần được phát hành để huy động vốn.Phương pháp phát hành nào thích hợp nhất.3. Tài trợ từ bên ngoài và tăng trưởngNguồn tài trợ bên ngoài (the plug)Sau khi có ước tính về doanh thu và chi tiêu cần thiết cho tài sản,tổng lượng tài sản dự tính có thể lớn hơn tổng nợ và VCSH dựtính. (Bảng cân đối kế toán không còn cân đối nữa).→ Cần tài trợ mới, phải chọn một biến tài chính “plug”: xác địnhnguồn tài trợ bên ngoài để xử lý phần thiếu hụt (hoặc thặng dư)trong tài trợ, lập lại cân đối.Ví dụ: vốn chủ sở hữu bên ngoài; cổ tức…3. Tài trợ từ bên ngoài và tăng trưởngNhững giả định kinh tếKế hoạch sẽ phải trình bầy rõ ràng các vấn đề của môi trườngkinh tế tồn tại trong kỳ kế hoạch.Giả định kinh tế quan trọng nhất: mức lãi suất và thuế suất củacông ty.3. Tài trợ từ bên ngoài và tăng trưởngTương tác Khi DT ↑ → tổng tài sản cũng tăng để hỗ trợ (đầu tư thêm vàotài sản cố định và NWC). Vì tài sản tăng → Tổng (nợ + vốn CSH) ↑. Nợ và vốn CSH thay đổi như thế nào là phụ thuộc vào chínhsách tài trợ và chính sách cổ tức của công ty. Tăng trưởng tàisản đòi hỏi công ty phải quyết định tài trợ bằng cách nào.3. Tài trợ từ bên ngoài và tăng trưởngCác yếu tố quyết định tăng trưởngROE có vai trò nổi bật đối với g bền vững. Bất kỳ yếu tố nào tácđộng tới ROE thì cũng tác động tới tăng trưởng.Với bốn giá trị xác định của các yếu tố tác động tới ROE, chỉ có thểđạt được một tỷ lệ tăng trưởng xác định: g = ROE x b.Nói cách khác: nếu công ty không muốn bán thêm cổ phiếu, và tỷsuất lợi nhuận ròng, chính sách cổ tức, chính sách tài chính và vòngquay tổng tài sản của công ty là cố định, thì chỉ có thể có một tỷ lệtăng trưởng.3. Tài trợ từ bên ngoài và tăng trưởngROE =BIÊNLỢI NHUẬNMP tăng, tăng khảnăng tạo ra nguồnquỹ nội bộ → tăngtrưởng bền vữngTăng nợ/VCSH,→ tăngtài trợ nợ → tăng tỷ lệtăng trưởng bền vữngXVÒNG QUAY TỔNG TÀISẢNBiênlợi nhuận(↑)Chínhsách tàichínhChínhsách cổtứcVòngquaytổng tàisản (↑)XSỐ NHÂN VỐN CHỦ SỞHỮUGiảm p →Tăng b,tăng VCSH nội bộ→ tăng trưởng bềnvững.Giảm nhu cầu tăngthêm tài sản khidoanh thu tăng →tăng tỷ lệ tăngtrưởng bền vững.CÁC YẾU TỐ QUYẾT ĐỊNH TĂNG TRƯỞNG3. Tài trợ từ bên ngoài và tăng trưởngTính g bền vững Lợi ích chủ yếu của lập kế hoạch tài chính là để đảm bảo tínhnhất quán bên trong của các mục tiêu của công ty, và tỷ lệtăng trưởng bền vững phản ánh được yếu tố này. Công thức tính ROE trên đây là chính xác nếu tổng vốn CSHlấy theo bảng CĐKT cuối kỳ. Nếu là đầu kỳ, cần một côngthức đơn giản hơn (g = ROE x b). Có thể dùng bình quân vốn CSH đầu kỳ, cuối kỳ, với mộtcông thức khác nữa.3. Tài trợ từ bên ngoài và tăng trưởng Ví dụ: giả sử công ty có thu nhập ròng 20$, b = 0,6. Tài sản đầukỳ là 100$; nợ/VCSH = 0,25, vốn CSH đầu kỳ là 80$. Nếu sử dụng số liệu đầu kỳROE = 20$/80$ = 25%;g = 0,6 x 0,25 = 15% Vốn CSH cuối kỳ là 80$ + 0,6x20$ = 92$ROE = 20$/92$ = 21,74%;g = 0,6 x 0,2174/(1 – 0,6 x 0,2174) = 15%3. Tài trợ từ bên ngoài và tăng trưởngVí dụ:Cty S có hệ số nợ/VCSH = 0,5, PM = 3%, p = 40%, hệ số thâm dụng vốn= 1. Tỷ lệ tăng trưởng bền vững là bao nhiêu?ROE = 0,03 x 1 x 1,5 = 4,5%; b = 1 – 0,4 = 0,6;g bền vững = 0,045 (0.60)/[1 – 0,045(0,60)] = 2,77%. Nếu Cty muốn đạt tỷ lệ tăng trưởng bền vững 10%, thì PM sẽ phải tăng:0,10 = PM(1,5)(0,6)/[1 – 0,045(0,6)] → PM = 0,1/0,99 = 10,1% Để kế hoạch thành công, PM phải tăng mạnh, từ 3% lên 6%. Điều nàycó thể không khả thi.3. Tài trợ từ bên ngoài và tăng trưởngBáo cáo thu nhậpDoanh thu4250$Chi phí3875Thu nhập chịu thuế375Thuế (34%)127,5Thu nhập ròng247,5Cổ tức82,6Bổ sung thu nhập giữ lại164,9Luyện tậpBảng cân đối kế toánTài sảnNợ và vốn chủ sở hữuNợ ngắn hạn500$TS lưu động900,0$Nợ dài hạn1800$TS CĐ ròng2200$Vốn CSH800$Tổng TS3100$Nợ + VCSH3100$3. Tài trợ từ bên ngoài và tăng trưởngTính EFN nếu doanh thu được dự báo sẽ tăng 10%. Giả địnhcông ty hoạt động hết công suất và hệ số trả cổ tức không thayđổi.Dựa vào thông tin trên, EFN là bao nhiêu nếu công suất sử dụngtài sản cố định ròng là 60%? 95%?Nếu không sử dụng tài trợ bên ngoài, công ty có thể duy trì mứctăng trưởng bao nhiêu? Tỷ lệ tăng trưởng bền vững là baonhiêu?

Tài liệu liên quan

Lập kế hoạch tài chính dài hạn tại Công Ty Cổ Phần In An Giang.DOC
- 23
- 4
- 38
Phân tích và lập kế hoạch tài chính dài hạn và ngắn hạn cho công ty VINAMILK.pdf
- 64
- 7
- 68
Lập kế hoạch tài chính ngắn hạn
- 21
- 5
- 17
42 Nâng cao hiệu quả lập kế hoạch tài chính tại các doanh nghiệp nhỏ và vừa ở Việt Nam
- 106
- 950
- 2
kế hoạch tái chính dài hạn
- 16
- 791
- 5
Kiến thức môn học tài chính doanh nghiệp - lập kế hoạch tài chính ngắn hạn cho doanh nghiệp
- 15
- 1
- 2
slide bài giảng tcdn lập kế hoạch tài chính ngắn hạn
- 45
- 1
- 4
Phân tích tình hình và lập kế hoạch tài chính tại công ty TNHH SXTM SÀI GÒN 3
- 69
- 349
- 3
lập kế hoạch tài chính ngắn hạn
- 24
- 2
- 12
Lập kế hoạch tài chính tại công ty cổ phần bất động sản bưu chính viễn thông việt nam (VNPT LAND) luận văn ths 2015
- 80
- 339
- 1