ROE Là Gì? Phân Tích Tỷ Suất Sinh Lời Return On Equity - Saigon Office

ROE LÀ GÌ?

ROE là từ viết tắt của Return on Equity, hay tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu. ROE được coi là thước đo khả năng sinh lời của một công ty liên quan đến vốn chủ sở hữu của các cổ đông.

• Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) đo lường khả năng sinh lời của công ty so với vốn chủ sở hữu.
• ROE có được coi là đạt yêu cầu hay không sẽ phụ thuộc vào mức trung bình đối với các doanh nghiệp cùng ngành hoặc công ty.
• Nói chung, các nhà đầu tư có thể coi ROE gần mức trung bình dài hạn của S&P 500 (14%) là một tỷ lệ có thể chấp nhận được và thấp hơn 10% là tỷ lệ kém.

Cách tính ROE

• ROE = Lợi nhuận sau thuế / Vốn chủ sở hữu bình quân trong kỳ

CHỈ SỐ ROE NÓI LÊN ĐIỀU GÌ?

ROE được coi là tốt hay xấu sẽ phụ thuộc vào mức trung bình giữa các công ty cùng ngành của cổ phiếu.

Ví dụ: các công ty tiện ích có nhiều tài sản và nợ trên bảng cân đối kế toán so với một lượng thu nhập ròng tương đối nhỏ. ROE bình thường trong lĩnh vực tiện ích có thể là 10% hoặc thấp hơn.

Một công ty công nghệ hoặc bán lẻ có tài khoản bảng cân đối kế toán nhỏ hơn so với thu nhập ròng có thể có mức ROE bình thường từ 18% trở lên.

Một nguyên tắc chung là nhắm mục tiêu ROE bằng hoặc chỉ cao hơn mức trung bình cho nhóm ngang hàng.

Ví dụ: giả sử một công ty, TechCo, đã duy trì ROE ổn định là 18% trong vài năm qua so với mức trung bình của các công ty cùng ngành là 15%. Một nhà đầu tư có thể kết luận rằng ban lãnh đạo của TechCo sử dụng tài sản của công ty để tạo ra lợi nhuận trên mức trung bình. Tỷ lệ ROE tương đối cao hoặc thấp sẽ khác nhau đáng kể giữa các nhóm ngành hoặc lĩnh vực khác. Khi được sử dụng để đánh giá một công ty này với một công ty tương tự khác, việc so sánh sẽ có ý nghĩa hơn.

Một lối tắt phổ biến cho các nhà đầu tư là coi lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu gần mức trung bình dài hạn của S&P 500 (14%) là một tỷ lệ có thể chấp nhận được và thấp hơn 10% là tỷ lệ kém.

Xem thêm:

• CFO
• EBITDA
• NPV

SỬ DỤNG ROE ĐỂ XÁC ĐỊNH VẤN ĐỀ

Tại sao ROE trung bình hoặc cao hơn trung bình một chút lại tốt hơn là ROE cao gấp đôi, gấp ba hoặc thậm chí cao hơn mức trung bình của nhóm ngang hàng. Không phải cổ phiếu có ROE rất cao sẽ có giá trị tốt hơn hay sao?

Đôi khi ROE cực kỳ cao là một điều tốt nếu thu nhập ròng cực kỳ lớn so với vốn chủ sở hữu bởi vì hiệu quả hoạt động của công ty rất mạnh. Tuy nhiên, ROE quá cao thường do tài khoản vốn chủ sở hữu nhỏ so với thu nhập ròng, điều này cho thấy rủi ro.

Lợi nhuận không ổn định

Vấn đề tiềm ẩn đầu tiên với ROE cao có thể là lợi nhuận không nhất quán. Hãy tưởng tượng rằng một công ty, LossCo, đã không có lãi trong vài năm. Các khoản lỗ hàng năm được ghi nhận trên bảng cân đối kế toán trong phần vốn chủ sở hữu dưới dạng “lỗ giữ lại”. Các khoản lỗ này là một giá trị âm và làm giảm vốn chủ sở hữu của cổ đông. Giả sử rằng LossCo đã làm ăn thuận lợi trong năm gần đây nhất và đã có lãi trở lại. Mẫu số trong tính toán ROE hiện nay rất nhỏ sau nhiều năm thua lỗ, điều này làm cho ROE của nó cao một cách sai lầm.

Dư nợ

Vấn đề thứ hai có thể gây ra ROE cao là dư nợ. Nếu một công ty vay nặng lãi, nó có thể tăng ROE vì vốn chủ sở hữu bằng tài sản trừ đi nợ. Công ty càng có nhiều nợ, vốn chủ sở hữu có thể giảm xuống. Một kịch bản phổ biến là khi một công ty vay một lượng lớn nợ để mua lại cổ phiếu của chính mình. Điều này có thể làm tăng thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS), nhưng nó không ảnh hưởng đến hiệu suất thực tế hoặc tỷ lệ tăng trưởng.

Thu nhập ròng âm

Cuối cùng, thu nhập ròng âm và vốn chủ sở hữu của cổ đông âm có thể tạo ra ROE cao một cách giả tạo. Tuy nhiên, nếu một công ty có lỗ ròng hoặc vốn chủ sở hữu của cổ đông âm thì không nên tính ROE.

Nếu vốn chủ sở hữu của cổ đông bị âm, vấn đề phổ biến nhất là nợ quá nhiều hoặc khả năng sinh lời không nhất quán. Tuy nhiên, có những ngoại lệ đối với quy tắc đó đối với các công ty có lãi và đã và đang sử dụng dòng tiền để mua lại cổ phiếu của chính họ. Đối với nhiều công ty, đây là một giải pháp thay thế cho việc trả cổ tức và cuối cùng nó có thể làm giảm vốn chủ sở hữu (các khoản mua lại được trừ vào vốn chủ sở hữu) đủ để chuyển phép tính thành âm.

Trong mọi trường hợp, mức ROE âm hoặc cực cao nên được coi là một dấu hiệu cảnh báo đáng để điều tra. Trong một số ít trường hợp, tỷ lệ ROE âm có thể là do chương trình mua lại cổ phiếu được hỗ trợ bởi dòng tiền và sự quản lý tốt, nhưng đây là kết quả ít có khả năng xảy ra hơn. Trong mọi trường hợp, một công ty có ROE âm không thể được đánh giá so với các cổ phiếu khác có tỷ lệ ROE dương.

Nguồn: Investopedia

Xem thêm:

• Hướng dẫn thành lập công ty tài chính
• Hướng dẫn thành lập sàn môi giới chứng khoán
• Hướng dẫn thành lập công ty bảo hiểm