Khối Nợ “phình To”, Phát Đạt Vẫn Dùng Cổ Phiếu đảm Bảo để Vay Trái ...

TCDN - Phát Đạt dự kiến trong tháng 9/2021 sẽ phát hành 2.700 trái phiếu cho đối tượng là các nhà đâu tư chứng khoán chuyên nghiệp, mệnh giá 100 triệu đồng/trái phiếu, với mục tiêu huy động được 270 tỷ đồng.

Hội đồng quản trị Công ty Cổ phần Phát triển bất động sản Phát Đạt (Phát Đạt, mã CK: PDR) mói đây đã thông qua phương án phát hành trái phiếu doanh nghiệp lần 6 năm 2021 với giá trị 270 tỷ đồng, kỳ hạn 2 năm. Lãi suất 13%/năm, được trả định kỳ 3 tháng/lần.

Đây là loại trái phiếu không chuyển đổi, không kèm chứng quyền, và không phải nợ thứ cấp. Tài sản đảm bảo là cổ phiếu PDR của bên thứ 3.

Nhà đầu tư có quyền yêu cầu Phát Đạt mua lại trái phiếu vào ngày tròn 12 tháng và 18 tháng kể từ ngày phát hành, tuy nhiên, nhà đầu tư phải báo trước tối thiểu 30 ngày và số trái phiếu mua lại phải chiếm từ 30-50% số trái phiếu đang sở hữu.

Theo phương án phát hành, Phát Đạt sẽ dùng số tiền thu được tài trợ vốn cho công ty con để thực hiện hai dự án là Trung tâm thương mại và căn hộ cao cấp Bình Dương (tên thương mại là Astral City) tại tỉnh Bình Dương và dự án Hạ tầng kỹ thuật nội bộ khu 1 -Khu Cổ Đại tại quận 9, Tp.HCM.

Nếu tính cả đợt phát hành sắp tới, kể từ đầu năm, doanh nghiệp đã chào bán 1.380 tỷ đồng trái phiếu với lãi suất 13%/năm và phần lớn trái phiếu đáo hạn năm 2023. Toàn bộ các đợt phát hành này đều được đảm bảo bằng cổ phiếu PDR của bên thứ 3. Năm 2020, Phát Đạt cũng đã phát hành trái phiếu nhiều lần, tổng cộng trị giá hơn 500 tỷ đồng.

Số tiền huy động được sẽ dùng để tài trợ vốn cho công ty con thực hiện hai dự án trên, cũng như đầu tư dự án Phân khu 2, Phân khu 4 và Phân khu 9 thuộc Khu đô thị du lịch sinh thái Nhơn Hội (Bình Định).

Thời gian qua, Phát Đạt cũng đã tăng cường vay nợ để có nguồn vốn cho hoạt động đầu tư kinh doanh khiến khoản nợ phải trả của công ty tăng mạnh.

Theo báo cáo tài chính, tại thời điểm ngày 30/6/2021, tổng nợ phải trả của Phát Đạt ở mức 11.647 tỷ đồng, tăng khoảng 1.200 tỷ đồng so với đầu năm, vượt hơn 4.500 tỷ đồng so với vốn chủ sở hữu (7.070 tỷ đồng).

Tại thời điểm ngày 30/6/2021, tổng tài sản của Phát Đạt ghi nhận ở mức 18.717 tỷ đồng, tăng hơn 3.000 tỷ đồng so với thời điểm đầu năm. Đáng chú ý, khoản mục hàng tồn kho đã chiếm phần lớn cơ cấu tài sản của doanh nghiệp này với 12.016 tỷ đồng.

Hàng tồn kho của Phát Đạt tập trung ở các dự án The EverRich 2 (3.603 tỷ đồng), Khu du lịch Bến Thành - Long Hải (1.988,7 tỷ đồng), Bình Dương Tower (1.595 tỷ đồng), Phước Hải (1.372 tỷ đồng), Khu đô thị sinh thái Nhơn Hội (1.173 tỷ đồng), The EverRich 3 (876 tỷ đồng), Dự án Trung tâm thương mại và căn hộ cao cấp Bình Dương, Dự án Khu Dân cư Làng nghề và Trung tâm xã Hàm Ninh…

Về tình hình kinh doanh của Phát Đạt, trong 6 tháng đầu năm 2021, công ty ghi nhận doanh thu thuần đạt 1.124 tỷ đồng, giảm 4,9% so với nửa đầu năm ngoái; lợi nhuận lại tăng tới 80% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 502 tỷ đồng.

Tuy nhiên, việc sử dụng cổ phiếu PDR của bên thứ 3 làm tài sản đảm bảo cho các khoản vay trái phiếu cũng là một vấn đều đáng lưu ý đối với các nhà dầu tư.

Cổ phiếu PDR đã có nhịp tăng khá dài từ tháng 8/2020 và đạt đỉnh vào đầu tháng 7 năm nay, ghi nhận mức tăng hơn 5 lần sau chưa đến 1 năm. Con số gây bất ngờ khi trước đó cổ phiếu này đã có thời gian dài đi ngang ở vùng giá thấp và kết quả kinh doanh cũng không quá đột biến. Hiện cổ phiếu PDR của Phát Đạt thời gian qua có dấu hiệu đi xuống, giảm gần 17% so với đỉnh.

Thời gian gần đây, đã xuất hiện nhà đầu tư phát hành trái phiếu không trả được nợ, trong bối cảnh đó, Bộ Tài chính đã liên tục đưa ra cảnh báo rủi ro cho nhà đầu tư và có nguy cơ gây mất an ninh, an toàn nền tài chính quốc gia.

Thậm chí, Bộ trưởng Hồ Đức Phớc đã phải có văn bản yêu cầu Vụ Tài chính ngân hàng chủ trì, phối hợp với Ủy ban Chứng khoán Nhà nước và các đơn vị triển khai các quy định mới về phát hành trái phiếu doanh nghiệp tại Nghị định số 153/2020/NĐ-CP ngày 31/12/2020 của Chính phủ.

Bất động sản được ngân hàng xếp vào loại rủi ro nên tín dụng cấp vào lĩnh vực này đang bị siết chặt. Trong bối cảnh đó, nhiều doanh nghiệp bất động sản vẫn đang tích cực gọi vốn bằng trái phiếu với mức lãi suất cao hơn đáng kể so với bình quân thị trường.

Theo các chuyên gia, các nhà đầu tư cần hết sức cẩn trọng khi đầu tư trái phiếu ở bối cảnh hiện tại bởi nếu tình hình kinh doanh có biến động tiêu cực, quyền lợi của trái chủ có thể sẽ chịu ảnh hưởng kép từ việc khả năng thanh toán gốc, lãi của doanh nghiệp và giá trị tài sản đảm bảo tính theo giá trị cổ phiếu trên sàn.