Khuyến Nghị Mua Cổ Phiếu BCG Với Giá Mục Tiêu 29.200 đồng/cp

Quý I/2022, CTCP Bamboo Capital (HOSE: BCG) đạt doanh thu thuần 1.253 tỷ đồng, tăng trưởng +98% YoY và LNST đạt 522 tỷ đồng, tăng +221% YoY, tương ứng với 21% dự phóng doanh thu và 33% dự phóng LNST của FSC (hoàn thành 17% kế hoạch doanh thu và 24% kế hoạch lợi nhuận).

Tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận được thúc đẩy bởi tăng trưởng của mảng BĐS, năng lượng và xây lắp, bên cạnh nguồn thu từ hoạt động đầu tư trái phiếu/cổ phiếu và lãi phải thu từ các hợp đồng hợp tác đầu tư tăng trưởng mạnh mẽ. Ngoài ra, Bảo hiểm AAA cũng bắt đầu đóng góp doanh thu cho BCG kể từ Q1/2022.

FSC khuyến nghị mua cổ phiếu BCG với giá mục tiêu 29.200 đồng/cp. Hình minh họa.

Đối với mảng BĐS, BCG ghi nhận doanh thu từ việc bàn giao 6 căn biệt thự của dự án King Crown Village với giá trị ước tính vào khoảng 350 tỷ đồng. 4 căn biệt thự còn lại của dự án này sẽ được bàn giao trong các quý tiếp theo.

Đối với mảng năng lượng, trong kỳ, BCG Energy đã nâng tỷ lệ sở hữu tại 2 dự án điện mặt trời tại Long An (BCG – CME Long An 1 và 2) lên 100%, qua đó hợp nhất KQKD của 2 nhà máy này vào BCTC.

Thu nhập tài chính trong kỳ đạt 732 tỷ đồng, tăng +134% YoY và vẫn chủ yếu đến từ hoạt động đầu tư trái phiếu, cổ phiếu và lãi phải thu từ các hợp động hợp tác đầu tư. Trong kỳ, BCG đã chuyển nhượng dự án khách sạn Pegas Nha Trang.

Chi phí lãi vay tăng +131% lên mức 312 tỷ đồng, dư nợ vay của BCG bao gồm cả trái phiếu chuyển đổi là hơn 15,5 tỷ đồng, tăng +15% QoQ và tăng +53% YoY. Tỷ lệ nợ vay/VCSH tiếp tục giảm xuống mức 2,8x so với mức 3,8x của quý trước và 4,31x của Q4/2020.

BCG đã tổ chức ĐHĐCĐTN năm 2022 theo hình thức trực tuyến vào ngày 06/05/2022. Đại hội đã thông qua tất cả các tờ trình và các cổ đông cũng chất vấn BLĐ về các vấn đề xoay quanh kế hoạch phát hành ESOP, tăng vốn, tỷ lệ đòn bẩy của doanh nghiệp..

Về kế hoạch kinh doanh năm 2022: BCG đặt mục tiêu doanh thu đạt 7.251 tỷ đồng (+180% YoY) và LNST đạt 2.200 tỷ đồng (+120%), cao hơn so với dự phóng của FSC lần lượt là 24% và 38%. FSC cho rằng sự khác biệt chủ yếu đến từ dự phóng doanh thu mảng BĐS và thu nhập từ hoạt động tài chính của FSC thận trọng hơn so với kế hoạch mà Công ty đưa ra. Ngoài ra, FSC cũng chưa đưa Bảo hiểm AAA vào mô hình dự phóng.

Về kế hoạch tăng vốn: BCG đặt kế hoạch tăng vốn điều lệ lên 10.502 tỷ đồng (vốn điều lệ hiện tại là 5.033 tỷ đồng) trong năm 2022 thông qua các sự kiện diễn ra lần lượt như sau: Chia cổ tức và cổ phiếu của năm 2021 với tỷ lệ 5% (Dự kiến thực hiện trong Q2 hoặc Q3/2022); Phát hành ESOP tỷ lệ 5% (Điều chỉnh từ mức 10% đã được thông qua tại ĐHĐCĐ thường niên 2021); Phát hành cho cổ đông hiện hữu với tỷ lệ 2:1 (Giá phát hành 10.000 đồng/cp); Phát hành ra công chúng theo hình thức đấu giá (Gia phát hành không thấp hơn 70% bình quân giá tham chiếu của 60 ngày giao dịch liên tiếp).

Nguồn: BCG

Số tiền thu được từ đợt phát hành sẽ được dùng để (1) Thực hiện góp vốn BCG Financial với số vốn dự kiến 5.000 tỷ đồng và (2) Thực hiện các dự án BĐS và NLTT. Ban lãnh đạo cho biết, trong giai đoạn kể từ 2023 trở về sau sẽ giảm việc phát hành tăng vốn ra thị trường và ưu tiên chia cổ tức bằng cổ phiếu.

Về kế hoạch tăng vốn và IPO các công ty thành viên: BCG có kế hoạch IPO và niêm yết các công ty thành viên bao gồm (1) BCG Land (2) BCG Energy và (3) Nguyễn Hoàng trong giai đoạn 2022 và 2023. Theo đó:

BCG Land: Dự kiến sẽ thực hiện IPO trong Q3/2022 để tăng vốn điều lệ lên 6.600 tỷ đồng. Giá khởi điểm của đợt IPO dự kiến có thể trên 20.000 đồng/cp. Sau khi thực hiện IPO, tỷ lệ sở hữu của BCG tại BCG Land dự kiến sẽ giảm xuống mức 51%.

Nguyễn Hoàng: Dự kiến sẽ thực hiện IPO trong Q2/2022 và sau đó niêm yết trên HNX. Giá khởi điểm của đợt IPO dự kiến từ 15.000 – 20.000 đồng/cp tùy thuộc vào điều kiện của thị trường. Theo chia sẻ của ban lãnh đạo, Nguyễn Hoàng đang có cơ hội rất lớn từ sự đứt gãy chuỗi cung ứng của dòng sản phẩm từ Trung Quốc sang Châu Âu. Bên cạnh đó, Nguyễn Hoàng cũng vừa hoàn tất M&A với một công ty Logistic tại Đức và thực hiện việc mua lại một công ty sở hữu tích rừng trồng rất lớn (khoảng 2,500ha) để đảm bảo nguồn cung đầu vào cho Công ty.

BCG Energy: Dự kiến niêm yết trong Q4/2022 hoặc đầu năm 2023.

Về kế hoạch triển khai các dự án BĐS và NLTT trong năm 2022: Mảng BĐS: BCG Land sẽ tập trung triển khai các dự án hiện có như Casa Marina Mũi Né, Casa Marina Premium, Radisson Blu Hội An, King Crown Village Thảo Điền, Hội An D’or, Amor Riverside Villa, King Crown Infinity và KCN Cát Trinh. Dự án Radisson Blu Hội An dự kiến sẽ bàn giao phần Condotel trong tháng 7 tới đây và dự kiến sẽ thực hiện công tác bán hàng của khu Villa trong tháng tới, thời gian bàn giao là Q1/2023. Đối với dự án Hội An D’or, BLĐ cho biết công tác bán hàng của phân khu Shophouse diễn ra rất tốt với 90% số lượng sản phẩm đã được tiêu thụ (trên tổng cộng 202 căn shophouse). BCG Land đặt kế hoạch doanh thu năm 2022 đạt 5.000 tỷ đồng và LNST đạt 1.400 tỷ đồng.

Mảng NLTT: BCG Energy dự kiến sẽ triển khai 300MW cánh đồng điện mặt trời, 150MW điện mặt trời áp mái và 500 MW điện gió. Tuy nhiên, tiến độ triển khai các dự án sẽ phụ thuộc vào tiến độ phê duyệt QH điện VIII cũng như giá điện mới từ phía Chính Phủ. BCG Energy đặt kế hoạch doanh thu năm 2022 đạt 1.660 tỷ đồng và LNST đạt 997 tỷ đồng.

Quan điểm đầu tư

FSC đưa ra khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu BCG. Thị giá cổ phiếu BCG hiện đang giao dịch tại mức 17.700 đồng/cp, giảm -39% so với mức đỉnh thiết lập vào ngày 25/03/2022 và thấp hơn 47% so với mức giá mục tiêu mà FSC đưa ra trong báo cáo cập nhật gần nhất là 29.200 đồng/cp.

Giá cổ phiếu giảm mạnh trong thời gian gần đây chủ yếu do ảnh hưởng từ xu hướng chung của thị trường khi chỉ số VN-Index đã mất gần 23% giá trị trong vòng chưa đầy 1 tháng trở lại đây, bên cạnh những lo ngại của NĐT về (1) Việc siết tín dụng của NHNN đối với lĩnh vực cho vay BĐS và (2) Dư nợ trái phiếu hơn 9 nghìn tỷ đồng của BCG.

FSC cho rằng, việc siết tín dụng đối với lĩnh vực BĐS và kiểm soát chặt hoạt động phát hành trái phiếu sẽ có tác động nhất định tới việc huy động vốn của các doanh nghiệp BĐS bao gồm cả BCG Land, trong khi đó, diễn biến tiêu cực của thị trường chứng khoán trong thời gian gần đây cũng sẽ gây bất lợi cho các doanh nghiệp có kế hoạch huy động vốn trong năm nay.

4 nhóm nhà đầu tư tiêu biểu trên thị trường và chiến lược cho giai đoạn sắp tới Chuyên gia của Chứng khoán SSI chia sẻ, mất tiền không phải đau xót nhất, thứ quan trọng nhất là đánh mất niềm tin vào ...

Phiên giao dịch ngày 23/5/2022: Những cổ phiếu cần lưu ý Các công ty chứng khoán vừa đưa ra báo cáo phân tích đối với một số cổ phiếu cần lưu ý cho phiên giao ...

Khuyến nghị mua cổ phiếu HDG (Tập đoàn Hà Đô) với giá mục tiêu 49.900 đồng/cp Trong báo cáo phân tích vừa cập nhật, chứng khoán MB (MBS) khuyến nghị mua cổ phiếu HDG với giá mục tiêu 49.900 đồng/cp ...